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【財經】太陽紙業上半年營收實現逆勢增長

发布日期:2019-10-15   来源:中国纸业网   作者:秦勇

近日,太陽紙業發布2019年上半年年報,報告期內公司實現營業收入107.76億,同比增長2.89%;歸屬于上市公司股東淨利潤8.87億,同比下降27.81%,相比一季度,降幅明顯收窄,二季度淨利潤環比增加33.19%,實現全面攤薄EPS[1]0.34;報告期末,公司總資産爲303.37億,歸屬于上市公司股東的淨資産爲132.33億

太陽紙業主要從事機制紙、紙制品、木漿、紙板的生産和銷售,業務範圍主要覆蓋産業用紙、生物質新材料、快速消費品三部分。經過多年發展,公司已經成爲全球先進的跨國造紙集團和林漿紙一體化企業。目前集團擁有金太陽、華夏太陽、天陽、幸福陽光、威爾、樂考、酷印等主要品牌,其中,“金太陽”商標爲中國馳名商標。

2018年公司紙制品産銷量分別完成300萬噸和297萬噸,比2017年分別增加6.45%、7.14%,産銷比達99.00%,漿産品産銷量分別爲108萬噸和103萬噸,分別增加27.16%和27.06%,産銷比達95.37%。

今年,太陽控股以507.61億的營收入選中國民營企業500強,排名第140位,比去年上升8位,行業排名第三。

非塗布文化用紙和溶解漿占據半壁江山

据公司2019上半年年报显示,浆及纸制品贡献103.25亿營收,占比95.81%,电及蒸汽營收为3.75亿,占比3.48%。分产品来看,非涂布文化用纸以35.12亿營收排名第一,其次为溶解浆,为18.26亿,分别占比36.95%和19.20%,两者占总營收五成之多。与去年相比,非涂布文化用纸占比减少了2.58个百分点,而溶解浆则上升了3.15个百分点。同时,公司新增了瓦楞纸、化学浆和石灰等項目。

分地區來看,公司1.87億營收來自境外,占比1.74%,較去年同期下降0.48個百分點。

 

數據來源:公司年報

營業收入實現逆勢增長

統計發現,公司近幾年營業收入一直呈穩健增長趨勢,特別是2018年和今年上半年,面對複雜多變的宏觀環境,成本上升紙價下降,造紙行業整體業績出現下滑,而公司實現了15.21%和2.89%的逆勢增長,並在2018年達到新高。淨利潤方面近幾年亦是在穩步增長,且今年二季度利潤環比出現大幅增加。

 

數據來源:wind 公司年報

毛利率環比得到改善

受造纸行业景气下行影响,企业盈利承压,公司上半年毛利率同比下降7.21个百分点至 19.71%,其中,2019一二季度毛利率分别为 17.7%、21.8%,二季度毛利率环比修复主要系纸浆成本降低、成品纸价格稳中有升所致。

細看各産品成本和毛利率情況,相比去年同期,除溶解漿和牛皮箱板紙毛利率有所增加,其他産品毛利率均出現不同程度的下降,其中銅版紙下降最高,爲13.66個百分點,其次爲非塗布文化用紙的10.07個百分點

就上半年毛利率情況來看,化機漿23.30%的毛利率最高,再者爲非塗布文化用紙和溶解漿,分別爲21.52%、21.70%。而牛皮箱板紙、瓦楞原紙、淋膜原紙、以及生活用紙均低于公司毛利率水平。

 

數據來源:公司年報

林漿紙一體化布局,新産能穩步推進

公司08年投資布局老撾林漿紙一體化基地,投資超過10億美,今年林地实现运营开采,40万吨再生纤维浆板产线已在 6月试产 ,后续两条年产40万吨高档包装纸生产线,预计将在 2021年进入生产阶段。

另外,上半年,公司 10万吨木屑浆生产线和 40万吨半化学浆生产线进入稳定周期,四季度预计20万吨本色高得率生物质纤维項目将实现投产,今年内公司木浆自给率有望再获提升。在上游木片资源供给紧张的环境下,公司自产木片,对原材料的把控力度得到进一步提升,成本结构得到一定程度的改善优化。

經營性現金淨流量穩中有升,盈利質量有所提高

与去年中报相比,太陽紙業现金流能力维持稳定,处于一年中相对高位。今年上半年公司实现经营性现金净流量 22.16 亿,去年同期为 21.11 亿,較去年同期提升4.97%。現金及現金等價物淨增加額爲6.81億,同比增加217.89%。同時,銷售現金比率由19.86%提升到20.56%,淨利潤現金含量由169.34%提升到249.89%,資金利用效率獲小幅提升,銷售回款能力有較大增強。

 

數據來源:wind 公司年報

運營能力維持穩定,保持行業領先水平

縱觀近幾年公司應收賬款周轉天數,一直維持在25天左右,保持行業領先水平,今年上半年應收賬款周轉率爲6.73,較去年同期的6.10有所增加,資金使用效率有所提高。營業周期和存貨周轉天數稍有增加,資産綜合利用效率和産品競爭力出現下降,但仍舊高于行業均值水平,即使在同規模企業中也處于領先水平。

 

今年上半年各公司營運能力情況

數據來源:wind 公司年報

資産結構得到優化,短期償債壓力略有增加

由公司年報發現,太陽紙業資産負債率一直保持穩定狀態,且總體呈下降趨勢,處于行業正常水平。而今年上半年流動比率[2]和速動比率[3]較去年同期略有下降,短期償債壓力稍有增加,但和行業同級別企業相比,處于均值水平。

數據來源:wind 公司年報

报告期内,面对复杂的市场环境,造纸行业呈不景气状态,整体业绩出现下滑,而公司營業收入實現逆勢增長,毛利率环比得到修复,净利润环比大幅提高,盈利质量以及运营能力稳中上行。此外,新增产能稳步推进,成本结构及资产结构均得到优化,但短期偿债能力稍有下降。

注:

[1]EPS: 每股收益即每股盈利(Earning Per Share),指税后利润与股本总数的比率

[2]流動比率:是流動資産對流動負債的比率,用來衡量企業流動資産在短期債務到期以前,可以變爲現金用于償還負債的能力。一般說來,比率越高,說明企業資産的變現能力越強,短期償債能力亦越強;反之則弱。

[3]速动比率:指企业速动资产与流动负债的比率,它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额,主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等項目。

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